信貸社融創新高，央行透露了(le／liǎo)哪些信息
綜合2019-02-18 13:18:35來(lái)源：中房網
央行近日發布了(le／liǎo)2019年1月全國(guó)金融統計數據。其中，新增信貸和(hé / huò)新增社會融資規模均創下曆史紀錄，引發市場高度矚目。
央行數據顯示，1月人(rén)民币貸款增加3.23萬億元，同比多增3284億元，創下單月曆史新高，而(ér)去年、前年同期的(de)人(rén)民币貸款增量分别爲(wéi / wèi)2.9萬億元、2.03萬億元。環比來(lái)看，1月漲幅更爲(wéi / wèi)明顯，較去年12月的(de)1.08萬億元增加2.15萬億元。同時(shí)，1月社會融資規模增量爲(wéi / wèi)4.64萬億元，比上(shàng)年同期多1.56萬億元。1月末，社會融資規模存量爲(wéi / wèi)205.08萬億元，同比增長10.4%。
“開門紅”并非意外
1月新增貸款和(hé / huò)社會融資，均創曆史紀錄。市場最關心的(de)問題，莫過于(yú)爲(wéi / wèi)何銀行會在(zài)一(yī / yì ／yí)月份投放了(le／liǎo)如此多的(de)貸款？這(zhè)又将對後續貨币政策産生何種影響？
不(bù)過，在(zài)業内人(rén)士看來(lái)，1月信貸超預期增加的(de)觀點早已經獲得市場普遍認同，以(yǐ)過往經驗看，每年1月社融和(hé / huò)信貸數據通常都是(shì)一(yī / yì ／yí)年中規模最高的(de)月份之(zhī)一(yī / yì ／yí)。今年1月的(de)季節性因素，再疊加了(le／liǎo)前期寬信用政策的(de)持續發力，則是(shì)造成此次數據新高的(de)主要(yào / yāo)原因。
蘇甯金融研究院宏觀經濟研究中心主任黃志龍認爲(wéi / wèi)，每年1月社融和(hé / huò)信貸數據，都創年内最高水平之(zhī)一(yī / yì ／yí)，其主要(yào / yāo)原因有三方面；一(yī / yì ／yí)方面1月作爲(wéi / wèi)開年之(zhī)初，銀行信貸沒有額度的(de)限制；另一(yī / yì ／yí)方面在(zài)開年之(zhī)初，金融機構秉承“早投放、早收益”的(de)原則，一(yī / yì ／yí)般都會在(zài)1月或一(yī / yì ／yí)季度加快貸款投放的(de)節奏。此外，當前資金供應十分充裕，貨币政策寬松還推動貸款利率進一(yī / yì ／yí)步下行，加上(shàng)當前經濟持續下行，金融機構将面臨資産荒的(de)壓力。因此，在(zài)利率下行趨勢下，金融機構提前投放信貸，獲得優質資産，同時(shí)也(yě)能夠獲得相對較高的(de)貸款利率水平。
除了(le／liǎo)季節性因素外，1月的(de)天量信貸投放還有一(yī / yì ／yí)個(gè)很重要(yào / yāo)的(de)原因，就(jiù)是(shì)去年下半年以(yǐ)來(lái)，銀行信貸投放的(de)能力和(hé / huò)意願有所增強。央行貨币政策司司長孫國(guó)峰就(jiù)指出(chū)，總體看，1月信貸同比多增較多，是(shì)因爲(wéi / wèi)宏觀調控加大(dà)了(le／liǎo)逆周期調節力度，貨币政策傳導效果邊際改善，以(yǐ)及一(yī / yì ／yí)些季節性因素影響。他(tā)還表示，今年1月新增貸款情況與去年同期情況類似，與實體經濟的(de)需求是(shì)相匹配的(de)，屬于(yú)合理水平，不(bù)是(shì)“大(dà)水漫灌”。考慮到(dào)春節因素，應把1、2月份甚至一(yī / yì ／yí)季度的(de)數據統籌考察，不(bù)宜對單月數據過度關注。
此外值得注意的(de)是(shì)，從貸款結構看，1月新增貸款中，短期貸款和(hé / huò)票據融資增加1.11萬億元，同比多增7108億元；中長期貸款增加1.39萬億元，同比多增907億元。這(zhè)是(shì)中長期貸款自2018年8月份以(yǐ)來(lái)首次出(chū)現同比多增。中長期貸款，尤其是(shì)企業中長期貸款出(chū)現回暖，反映了(le／liǎo)經濟結構調整、供給側結構性改革的(de)成效。特别是(shì)其中的(de)房地(dì / de)産業中長期貸款增速繼續回落也(yě)印證了(le／liǎo)這(zhè)一(yī / yì ／yí)點。1月份，房地(dì / de)産業中長期貸款增量占全部産業中長期貸款增量的(de)比重爲(wéi / wèi)28.3%，比上(shàng)年同期低5.1個(gè)百分點。
在(zài)社融數據方面，央行調查統計司司長兼新聞發言人(rén)阮健弘表示，從社會融資規模指标的(de)構成看，占比較大(dà)的(de)項目都出(chū)現了(le／liǎo)明顯回升，主要(yào / yāo)有以(yǐ)下四點：1月貸款增速加快；債券融資大(dà)幅增加，是(shì)2017年4月以(yǐ)來(lái)的(de)最高水平；委托貸款降幅縮小，信托貸款由負轉正；商業銀行對企業商業信用的(de)支持力度加大(dà)，票據融資和(hé / huò)未貼現的(de)銀行承兌彙票均大(dà)幅增加。
在(zài)聯訊證券首席經濟學家李奇霖看來(lái)，此次社融超預期，關鍵在(zài)于(yú)非标融資+未貼現銀行承兌彙票的(de)快速修複，未來(lái)委托貸款+信托貸款是(shì)否會繼續向好的(de)方向發展，将直接關系到(dào)社融數據的(de)質量和(hé / huò)實體經濟的(de)擴張意願。
光大(dà)證券首席固定收益分析師張旭認爲(wéi / wèi)，在(zài)過去的(de)一(yī / yì ／yí)段時(shí)間，宏觀調控部門引導金融機構加大(dà)對實體經濟的(de)支持力度。無論是(shì)金融市場還是(shì)貨币政策調控工具都正在(zài)發生着變化，貸款、債券、ABS等融資市場已表現出(chū)“量升價降”的(de)特征，體現出(chū)貨币政策的(de)傳導效果已經明顯改善，預計社融将于(yú)2019年一(yī / yì ／yí)季度企穩。
穩健貨币政策不(bù)會改變
雖然1月新增信貸和(hé / huò)社融數據“亮眼”，不(bù)過，市場普遍認爲(wéi / wèi)，穩健貨币政策的(de)取向并沒有發生改變。
孫國(guó)峰就(jiù)明确強調，穩健貨币政策的(de)取向并沒有發生改變。“穩健”是(shì)貨币政策的(de)工作原則和(hé / huò)指導思想，堅持穩中求進總基調，既要(yào / yāo)有效實施逆周期調節，也(yě)要(yào / yāo)把握好度。從總量看，廣義貨币和(hé / huò)社會融資規模合理增長，根據形勢發展變化，體現了(le／liǎo)逆周期調節的(de)要(yào / yāo)求，節奏上(shàng)也(yě)有春節等季節性因素的(de)影響，宏觀杠杆率保持穩定，談不(bù)上(shàng)“放水”。總的(de)來(lái)看，貨币政策探索并積累了(le／liǎo)不(bù)搞“大(dà)水漫灌”又要(yào / yāo)更好地(dì / de)服務實體經濟的(de)經驗。
在(zài)黃志龍看來(lái)，1月金融數據超預期并不(bù)代表當前中國(guó)經濟已經走出(chū)了(le／liǎo)“寬貨币、緊信用”的(de)融資環境。二季度甚至下半年信貸和(hé / huò)社會融資持續回升，還需要(yào / yāo)央行進一(yī / yì ／yí)步疏通貨币政策傳導機制，提升金融機構對民企和(hé / huò)小微企業的(de)風險偏好。
央行調統司原司長盛松成表示，随着積極的(de)财政政策、松緊适度的(de)貨币政策及其他(tā)各項政策措施相繼落實，市場信心将逐步恢複，中國(guó)經濟有望在(zài)今年二季度企穩。
降準必然，降息可期
信貸社融數據反映出(chū)的(de)流動性充裕，也(yě)讓市場對降息充滿期待。特别是(shì)去年及今年初的(de)多次降準，特别是(shì)1月4日，央行降準後釋放了(le／liǎo)1.5萬億元的(de)流動性，讓降準之(zhī)後會否迎來(lái)降息的(de)話題倍受關注。
中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認爲(wéi / wèi)，下一(yī / yì ／yí)步預計央行一(yī / yì ／yí)方面會繼續使用數量型貨币政策，通過定向降準、加大(dà)公開市場操作力度等保持金融體系流動性合理充裕。另一(yī / yì ／yí)方面，降息可期。從外部看，全球經濟增速放緩，美聯儲有可能提前結束加息周期；從内部看，國(guó)内經濟下行壓力仍存，通脹總體可控，降息有空間和(hé / huò)可能性。“但短期來(lái)看，直接調整法定存貸款利率可能性較小。”
中國(guó)金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明趙慶明也(yě)表示，“一(yī / yì ／yí)定會繼續降準，降息是(shì)可期的(de)”。但他(tā)同時(shí)稱，降息隻是(shì)存在(zài)一(yī / yì ／yí)種可能性，并不(bù)是(shì)闆上(shàng)釘釘。“整體來(lái)說(shuō)，今年降息可能性比去年要(yào / yāo)高，但不(bù)降息也(yě)是(shì)說(shuō)得過去的(de)。”
談及未來(lái)是(shì)否有降息的(de)可能，孫國(guó)峰在(zài)日前的(de)金融統計數據解讀吹風會上(shàng)并沒有直接回應。他(tā)表示，去年以(yǐ)來(lái)貨币市場利率是(shì)下行的(de)，企業的(de)融資成本是(shì)在(zài)下降的(de)，“從實際效果以(yǐ)及從利率市場化推進的(de)進程這(zhè)兩個(gè)角度看，應多關注實際銀行的(de)貸款利率的(de)變化。”
來(lái)源：北京商報、央行、第一(yī / yì ／yí)财經日報，中房網綜合整理